两市缩量回调 期权谨慎情绪稍有增强

从三大期指当月合约一小时 K 线图来看，整体出现回调走势，MACD 绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K 线向下轨处运行，弱势格局明显。

IF主力合约IF2104支撑位4981和4996点，阻力位5062和5047点；IH主力合约IH2104支撑位3480和3491点，阻力位3536和3526点；IC主力合约IC2104支撑位6276和6295点，阻力位6377和6358点。

周五市场出现调整。驱动因素来看，通胀超预期，投资者担忧货币政策提前进一步收紧。美国对中国实体再祭制裁措施。顺丰控股(68.610, -4.11, -5.65%)业绩暴雷，核心资产信仰受挫，抱团股调整拖累指数。周末来看，阿里巴巴遭遇反垄断罚单。李克强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会强调，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，继续提到“不急转弯”，有利于市场情绪稳定。上周五美国三大股指集体上涨，道指、标普 500 指数纷纷刷新历史新高；欧股收盘涨跌不一。预计今日期指整体呈现回调随后震荡走势，操作上区间思路或回调后逢低做多思路操作，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五两市偏弱缩量回调，沪指收跌0.92%，创业板收跌1.54%，北向资金净流出8亿。大金融及抱团股回调，带动50ETF收跌1.46%，300ETF收跌1.39%。

从波动率来看，标的回调，但期权隐波再次回落，沪市50ETF波指收跌至16.37%，300ETF波指收跌至16.90%。沪市50ETF4月认购隐波回落，认沽隐波微涨，平值处隐波价差扩大，波动率微笑两端平稳，期权市场较前一日谨慎情绪略有增强。

操作上，周五继续持有四成卖出4月3400沽/3700购宽跨组合策略未动。两市缩量回调，但隐波反倒回落，维持标的区间震荡观点不变，但目前期权隐波已相对偏低，义务方肉少风险渐升，需关注标的变盘隐波回升风险。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比96.82%，期权市场情绪维持稍谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨持仓增加，认沽看不跌持仓减少，期权市场预期偏弱。

从4月持仓变化来看，认购在3500处增仓最大，认沽持仓全面减少，50ETF压力有下移迹象。

从4月持仓分布来看，仍是认购在3600处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，50ETF无明显方向预期。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率收跌至24.59%，60日历史波动率收跌至23.87%，仍处于近三年中枢略高位置。标的回调，期权隐波再次回落，沪市50ETF波指收跌至16.37%，300ETF波指收跌至16.90%。沪市50ETF4月平值认购隐波收跌至13.10%，认沽隐波收跌至17.8沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据

50ETF期权周五成交2271429张，其中认购成交1154058张，认沽成交1117371张，认沽认购比96.82%。总持仓2886796张，认购持仓1604665张，认沽持仓1282131张。认购持仓较前一日增加110671张，同比增加7.41%；认沽持仓较前一日减少17098张，同比减少1.32%。

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