呵护流动性 公开市场操作力度加大

6月19日，央行以利率招标方式开展了890亿元逆回购操作，中标利率为1.90%。由于当日有20亿元逆回购到期，故央行此举实现净投放870亿元。即使考虑到500亿元国库现金定存到期，当日央行公开市场操作仍实现净投放370亿元。

专家表示，预计央行将继续灵活开展公开市场操作，保持流动性处于合理充裕水平。

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加大逆回购操作力度

在6月15日降息且超额续做2370亿元中期借贷便利（MLF）后，央行继续加大逆回购投放力度。6月16日和6月19日，接连开展420亿元和890亿元逆回购操作。

“央行加大逆回购操作力度，主要是由于近日市场短期利率明显反弹，金融机构短期资金需求明显增加，资金面收敛。央行灵活操作，适度加大公开市场操作，满足市场流动性需求。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

从市场利率看，截至6月19日收盘，WIND数据显示，银行间市场上7天期债券回购利率（DR007）报2.04%，1天期债券回购利率（DR001）报2.21%。市场人士表示，按照历史经验，多数年份的6月下半月，短期资金利率有明显上升。

“近期资金面收敛，除缴税、缴准等扰动因素外，更重要的原因是6月季末、年中临近，以及稳增长政策加码，专项债发行力度有望适度加大等。”周茂华说。

保持流动性合理充裕

专家表示，央行将继续综合运用公开市场操作、结构性货币政策工具等，保持流动性合理充裕，货币市场利率也将总体保持平稳运行。

“在政府债缴款、税期走款、跨季资金需求逐步增加背景下，资金面仍将面临一定扰动。”信达证券首席固收分析师李一爽表示，由于货币政策加强逆周期调节信号已明确释放，因此，资金面大幅收紧的概率不高。

展望后续，周茂华表示，近期央行降息落地预示后续宏观政策稳增长力度有望适度加大，货币与财政政策偏积极，预计央行将继续维持流动性合理充裕，资金面有望平稳跨季。

招联金融首席研究员董希淼认为，未来一段时间，央行将运用总量和结构性货币政策工具，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持。

中国人民银行行长易纲此前表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降。

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